【2025年12月版】日本市場「沈黙の構造変化」総括報告書

日本は「数字上はまだ崩壊していない」が、「構造的な信頼の摩耗」が静かに進行中。
市場はすでに「日本がいつか米国債を売らざるを得なくなる未来」を確信し、「売っていない売り」を価格に織り込み始めている。

• 日本の米国債保有額は1.06兆ドル（減少傾向）だが、売却はまだ実行されていない
• 市場が恐れているのは「行為」ではなく「選択肢がなくなる経路」
• GDP比263%債務・人口減少・実質賃金低迷・観光脆弱性・中国リスクが重なり、政策のトリレンマで詰んでいる
• 利上げ→債務爆発、利上げせず→円暴落、財政出動→将来負担増、緊縮→景気失速 → どれを選んでも傷つく

結論：陰謀的仕掛けではなく、市場の自然な群集心理＋自己強化ループ
・加藤発言やフェイク動画はあったが、政府は「売却脅しはしない」と完全否定
・中国も同時売却しており、自然な調整の範囲
・本気で仕掛けたら米金利爆上げで仕掛け人自身が死ぬ（ブーメラン必至）

• 金利天井が固まる前に負債構造を固定（固定金利借り入れ）
• ドル一極依存をやめ、通貨分散
• 安全資産の劣化に備え、複数の流動性確保（金・コモディティ・外貨）
• 「崩壊」ではなく「摩耗」の段階で静かにポジション変更